久久久久久久精品成人热小说_极品少妇被猛得白浆直流草莓视频_色欲AⅤ蜜臀AV在线播放_人妻厨房出轨上司HD院线波

上游吃肉，下游喝湯。很多行業都在上演著產業鏈利益分配不均的戲碼。不過，過去10年炙手可熱的口腔服務賽道，似乎是個例外，其上中下游企業都能夠賺得盆滿缽滿。

弗若斯特沙利文報告數據顯示，2023年中國口腔醫療服務市場規模將達1436億元。千億賽道的紅利之下，該賽道的通策醫療，也逐漸成長為名副其實的行業龍頭。

公開數據顯示，在過去需求大于供給的年代，口腔機構迎來了高速發展。通策醫療為在2007年至2017年期間，利潤復合增長率均超過20%以上。不過，隨著行業競爭越來越激烈，通策醫療的好日子也幾乎到頭了。

例如，據通策醫療近日發布的第三季度業績公告顯示，2023年前三季度營收約21.85億元，同比增加2.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.12億元，同比減少0.67%；基本每股收益1.6元，同比減少0.62%。同比微增的營收、不升反降的凈利潤，也足以暴露出通策醫療的焦慮。

1

營收增長停滯，市場情緒悲觀

通策醫療在凈利潤下滑的同時，營收增長規模已連續多年呈現放緩趨勢。數據顯示，2017年至2019年，通策醫療營收增速分別為34.25%、31.05%、22.52%，歸母凈利潤的增速更高，分別為59.05%、53.34%、39.44%。不過，2020年營收和歸母凈利潤增速分別為8.12%、5.69%，出現放緩。

更為致命的是，時隔3年后，通策醫療依然沒有走出業績增長放緩的困局。而且，相比2021年通策醫療的巔峰時期，其營收及凈利潤分別為27.81億元、7.03億元，增速分別高達33.19%、42.67%。其營收增長幾乎停滯，凈利潤更是不增反降。

讓投資者十分擔憂的，還有通策醫療居高不下的負債率。數據顯示，截至9月末，通策醫療的長期負債大幅增長592.71%至2億元，公司稱是增加銀行借款所致。數據顯示，長期借款從年初的2880萬元三個季度增加至9月末的2億元。這也意味著，通策醫療的客戶付款積極性正在變弱，預收客戶診療款正在大幅減少。

在業績增長疲軟的同時，通策醫療在二級資本市場也十分失意。據觀察，近兩年以來，通策醫療的股價整體趨勢一直“向下”，截至10月25日收盤，公司股價為83.24元/股，更是跌回至四年多前的低位。而按照2021年6月25日，其高達421.99元/股的價格，跌幅超過80%。

在股市有句話：信心比黃金更重要。通策醫療的股價“跌跌不休”，一方面與其業績增長疲軟的直接性財務數據有關。另一方面，也歸因于其投資者看不到通策醫療的未來。而投資者的失望情緒，表現在股價上面，就是其市值縮水，K線不斷向下。

不過，據同花順iNews的分析數據，通策醫療總體財務狀況良好，當前總評分為3.89分，在所屬的醫療服務行業的52家公司中排名靠前。具體而言，就是現金流、資產質量、盈利能力優秀，營運能力良好，償債能力、成長能力一般。

只是，在行業百舸爭流的激烈競爭之下，通策醫療也如同逆水行舟、不進則退。財報數據四平八穩對于行業第一股而言，顯然難言驚喜，更折射出揮之不去的焦慮。

2

行業拐點已至，通策醫療難敵競爭

暴利之下，無數企業也趨之若鶩。民營口腔企業崛起的重要標志是，國家衛健委數據顯示，從2015年開始，我國民營口腔醫院的數量開始超過公立口腔醫院，且雙方的數量差距不斷拉大，民營口腔醫院在口腔專科醫院的數量占比逐年提升，這也帶動口腔市場不斷擴容。

通策醫療也是在這樣的行業大潮下，搶占了頭部位置，并率先登陸了資本市場。不過，行業玩家數量的增長，也讓這個賽道越來越擁擠，通策醫療也在一片混戰之中，陷入了增長困境。

最明顯的變化是，行業各大玩家為了引流獲客，大打“價格戰”。尤其是在牙科行業，各種“0元種牙”、“買一送一”等的“內卷”營銷活動層出不窮，嚴重影響了牙科企業的盈利能力。

據觀察，口腔服務行業正在集體陷入“增收不增利”的困境，燒錢營銷，低成本引流獲客成了這類企業的“同質化”競爭。據業內媒體報道，目前國內口腔醫院，僅有30%左右的頭部企業盈利狀況良好，大部分都徘徊在生死邊緣以及長期無法盈利的慘淡經營狀態。

看似炙手可熱的賽道，為了這么難賺錢。答案其實也很簡單。其一是隨著口腔醫院數量越來越多，優質牙醫成了稀缺資源，更成為了這類企業最大的成本構成。其二是口腔診所進入門檻高，行業已經是一片紅海，價格戰在所難免。其三便是居高不下的獲客成本，讓其入不敷出。

實際上，面對近年業績增長疲軟的態勢，通策醫療也在嘗試自救。例如，早年，通策醫療大部分的營收都局限于浙江省。對于嚴重依賴線下服務的口腔醫院而言，擴張機構數量顯然是壯大規模的最有效方式。

于是，通策醫療推出了“蒲公英計劃”，重點發展浙江省的中小型牙科機構項目，而且本質是通過鋪設更多醫院，進一步延展通策醫療的獲客能力繼而搶占市場，其目標是將盈利平衡周期控制在0.5到1.5年，以滿足業績增速需求。

據公開數據顯示，截至2023年9月底，通策醫療蒲公英醫院累計開業40家，實現盈利醫院22家，盈虧平衡5家，共計27家在盈虧平衡線以上，13家在培育期當中。此外，通策醫療的重點工程—— “蒲公英計劃”，是由省城向縣市區和重點鄉鎮不斷布局口腔終端醫療服務機構。

雖然“蒲公英計劃”看似增加了通策醫療的門店數量，但是由此也可能帶來了一些弊端。一方面，這種策略將會加大通策醫療對浙江省市場的依賴性。另一方面，省內擴張100家口腔醫療機構，也很可能會降低單個醫療機構的效率。

3

總院+分院模式失效，通策醫療難以走出浙江

如前文所述，通策醫療偏安一隅，是一把雙刃劍。雖然看似壯大了機構數量與規模，但是實則對其營收規模的增長帶來了限制。

不過實際上，通策醫療并沒有放棄向省外市場擴張的野心。只是，其“總院+分院”的運營模式，尚且不夠成熟，對業績增長的幫助有多大，也尚且沒有得到市場驗證。

例如，媒體報道稱，2015年通策醫療與中國科學院大學聯合創辦了國科大存濟醫學院，并想要將國科大存濟醫學院打造成向全國擴張的核心醫療平臺，試圖國科大存濟醫學院打造成像杭州口腔醫院這樣的“總院”，再借助“總院”的力量來向外擴張。

只是，在消費市場，消費者只會為品牌、口碑、服務買單。在浙江省以外并無多大影響力的國科大存濟醫學院，卻難以與杭州口腔醫院的影響力相提并論，因此存濟口腔醫院在武漢、重慶、西安、成都等地拓展市場都不太順利，營收僅在1億左右。

通策醫療遇到的挑戰顯而易見，目前全國各地的口腔醫院，基本在當地形成了一定的客戶群與品牌號召力，新品牌想要見縫插針，顯然沒有那么容易。

由此可見，通策醫療想要走出浙江，將會長路漫漫，而借此壯大規模，恐怕也尚需時日。

值得一提的是，通策醫療的業務范圍雖然很廣，幾乎覆蓋了牙科的所有服務，分別分為種植、正畸、兒科、修復、大綜合等。但是每部分的業績貢獻卻不盡相同，尤其是正畸業務，正在拖其后腿。

例如，2023年上半年，公司各業務板塊的營業收入分別為2.29億元、2.23億元、2.43億元、2.16億元、3.69億元，同比增長分別為2.7%、-3.9%、1%、7.8%、5.45%。其中正畸業務也是唯一一個營收出現負增長的板塊。對此，平安證*研報稱，正畸屬于可選消費性醫療，具有更強的美學功能。而2023年可選性消費需求增速放緩，正畸業務受其影響增速下滑。

這也意味著，通策醫療的業績，也會受行業需求的波動影響，而因為其業務布局面十分廣泛，很多時候會因為某個板塊的業績表現不佳，從而出現此消彼長、相互抵消的情形。

綜合來看通策醫療的布局，當前通策醫療在是否重點發力省外市場方面，陷入了一種進退兩難的境地。進則收效甚微可能入不敷出，退則規模受限一直困在浙江。

4

結語

作為口腔醫療服務賽道的頭部玩家，通策醫療由于入局時間早，并趕上了口腔服務行業的紅利期，因此也依靠其先發優勢在行業擁有了一席之地。

不過，隨著時間的推移，行業早已是紅海一片，而通策醫療又因為偏安一隅而難以施展拳腳，所以營收規模四平八穩，業績表現也是波瀾不驚。

時至今日，通策醫療想要走出浙江，又面臨品牌建設、市場推廣、行業競爭等重重困境。可以預見的是，通策醫療的未來發展之路，注定不會平坦。但愿這個定位精準、有一定市場沉淀的品牌，能夠找到一條突破增長瓶頸、突破地域限制的路徑，有朝一日也能呈現出規模效應。