光伏出清按下“加速鍵”
光伏結構分化加劇，雖價格仍普跌，但企業已逐步拋棄P型落后產能。
本文來自于微信公眾號“見智研究Pro”（ID：gh_34389d0696ba），作者：宋垚，編輯：申思琦，投融界經授權發布。
光伏因產(chan)(chan)能過剩困局，進(jin)入寒冬(dong)已久，本周主產(chan)(chan)業鏈價(jia)格繼續走低，尚未明(ming)顯(xian)止跌跡象，且P型和N型分化嚴重，落后老舊PERC產(chan)(chan)能已逐漸(jian)不被市場需要，相應產(chan)(chan)品(pin)價(jia)格也跌跌不休。
龐大(da)產能(neng)堆砌(qi)導致光(guang)伏(fu)今年旺季不(bu)旺，供過于求，使得(de)光(guang)伏(fu)價格難以走(zou)高(gao)，部分組件新(xin)單已談價1元/W以下，預計(ji)還會持(chi)續(xu)走(zou)低(di)。
01
光伏價格遠未止跌
12月7日硅業分會和PVinfolink公布(bu)本周光伏(fu)產業鏈價格數(shu)據，光伏(fu)主產業鏈價格仍延續此前下跌趨(qu)勢，沒有止跌反轉跡象。
1、硅料價格跌(die)幅(fu)雖收窄，但恐(kong)難止跌(die)
硅料(liao)環(huan)節(jie)，本周致密料(liao)成交均(jun)(jun)價(jia)(jia)6.04萬元/噸，跌幅(fu)0.98%，復投料(liao)均(jun)(jun)價(jia)(jia)6.27萬元/噸，跌幅(fu)0.63%，N型料(liao)均(jun)(jun)價(jia)(jia)6.81萬元/噸，跌幅(fu)0.15%。菜花料(liao)均(jun)(jun)價(jia)(jia)5.72，跌幅(fu)1.89%。
今年硅(gui)料價(jia)(jia)格從(cong)年初開始連(lian)跌6個(ge)月(yue)(yue)，從(cong)20萬(wan)元/噸(dun)的價(jia)(jia)格一路跌到7萬(wan)元/噸(dun)，但7月(yue)(yue)后硅(gui)料價(jia)(jia)格迎(ying)來(lai)了為期(qi)3個(ge)月(yue)(yue)的小幅反彈，直(zhi)到10月(yue)(yue)中(zhong)旬后，硅(gui)料價(jia)(jia)格終于難再堅(jian)挺，拐頭向下，直(zhi)至今日，仍處在(zai)下跌趨(qu)勢中(zhong)，且菜花料已(yi)跌至6萬(wan)元/噸(dun)以下，直(zhi)逼(bi)企業(ye)成本線。
11月(yue)初(chu)硅料(liao)價格(ge)周(zhou)跌(die)幅在(zai)15-20%區間，隨后跌(die)幅收窄至(zhi)2-3%，而(er)本周(zhou)雖然價格(ge)仍在(zai)下跌(die)，但只有菜花(hua)料(liao)跌(die)2%，其(qi)他(ta)硅料(liao)均不超(chao)過1%，似乎有止跌(die)跡象，但從產業供需情況(kuang)看，或許太樂觀(guan)。
供給端，年底產(chan)量(liang)較高，難支撐硅(gui)(gui)料挺價。雖然(ran)從11月(yue)中下旬至今，硅(gui)(gui)片的開工率(lv)有所好(hao)轉，但(dan)供給仍(reng)大于需求(qiu)，此前業內預期(qi)11月(yue)硅(gui)(gui)料產(chan)量(liang)約14.5萬(wan)噸(dun)，但(dan)實際產(chan)量(liang)約15.7萬(wan)噸(dun)，環比增長14.44%，比預期(qi)高，增量(liang)既來自(zi)一線(xian)大廠(chang)產(chan)能(neng)爬坡，也有新企業貢獻的產(chan)能(neng)增量(liang)。
整(zheng)體(ti)看，11月硅(gui)料供給量高于預期，12月產量預計16萬噸，與11月基(ji)本持(chi)平。年底，硅(gui)料供應釋放壓(ya)力仍較大(da)，即(ji)使在供給層面，也難支持(chi)硅(gui)料價(jia)格(ge)止(zhi)跌反(fan)彈。
需(xu)求端，硅(gui)(gui)片開工率(lv)雖(sui)有回升，但(dan)幅(fu)度難支撐(cheng)硅(gui)(gui)料價格企(qi)穩(wen)反彈。11月初，硅(gui)(gui)料之所以大幅(fu)跌價，是因(yin)為下(xia)游硅(gui)(gui)片去庫存大幅(fu)減產，導致對硅(gui)(gui)料需(xu)求急轉(zhuan)直下(xia)，但(dan)隨后三周(zhou)，硅(gui)(gui)片企(qi)業開工率(lv)較周(zhou)初逐漸提升，使得硅(gui)(gui)料價格跌幅(fu)收(shou)窄。
進入12月(yue)后(hou)，硅(gui)片(pian)的開工率(lv)延(yan)續小幅轉(zhuan)好，對(dui)多晶硅(gui)的需求有所支撐，使得本周硅(gui)料跌幅收窄至1%以(yi)內，但即(ji)便如(ru)此，硅(gui)片(pian)企業庫存累積仍較(jiao)多，對(dui)硅(gui)料難以(yi)形(xing)成大量采(cai)購。
結構方面，下(xia)(xia)游對P型(xing)(xing)(xing)料和N型(xing)(xing)(xing)料需求(qiu)分化較(jiao)大，對N型(xing)(xing)(xing)料需求(qiu)增加，對P型(xing)(xing)(xing)料的需求(qiu)顯(xian)著下(xia)(xia)跌，所以本周(zhou)N型(xing)(xing)(xing)料跌幅最(zui)小，后續預計P型(xing)(xing)(xing)硅(gui)料價格跌勢會更顯(xian)著。
2、硅片(pian)供(gong)給壓力大，需求持續(xu)分化(hua)
硅(gui)片環節，P型(xing)(xing)182mm硅(gui)片均價(jia)2.14元/片，跌(die)幅(fu)5.73%，N型(xing)(xing)182mm硅(gui)片均價(jia)2.3元/片，跌(die)幅(fu)1.71%，N型(xing)(xing)210mm硅(gui)片均價(jia)3.32元/片，跌(die)幅(fu)0.6%。
需求(qiu)端，硅(gui)(gui)片P、N型分化明顯。與硅(gui)(gui)料相比(bi)，本周硅(gui)(gui)片價格(ge)跌幅較高，尤其是(shi)P型182mm硅(gui)(gui)片跌幅近6%。
硅(gui)片N型P型價格分化，主要是市場擔憂P型產能(neng)是否(fou)即將出清，所以對(dui)P型硅(gui)片采購不(bu)積極，但因為N型電池(chi)滲透率持續(xu)提(ti)升，N型硅(gui)料和(he)硅(gui)片都存在結構性需求，所以跌價不(bu)明顯。
臨近年底，預計后續P型(xing)(xing)(xing)(xing)和N型(xing)(xing)(xing)(xing)價格走勢(shi)將持續分化，目前全產(chan)業鏈過剩，行業當期更需(xu)求的是(shi)N型(xing)(xing)(xing)(xing)的先進產(chan)能，隨著P型(xing)(xing)(xing)(xing)M10電池(chi)片的減(jian)產(chan)淘汰，P型(xing)(xing)(xing)(xing)硅片價格大概率將持續走低，N型(xing)(xing)(xing)(xing)可能逐步企穩。
供給端(duan)，硅(gui)片的產能太多問(wen)題(ti)越來越凸顯(xian)。11月硅(gui)片產量56.93GW，環比增(zeng)幅(fu)8.77%，1-11月國內硅(gui)片產量累計532.62GW，同比增(zeng)長76.6%，全(quan)年預計增(zeng)長590GW。
其中年(nian)底(di)貢獻(xian)產量(liang)更多(duo)的是一些專業(ye)化企業(ye)，一些二三線企業(ye)，產能逐漸開(kai)始釋(shi)放，即使擔心虧(kui)損會降低開(kai)工率，但總體供應增(zeng)量(liang)仍較大，一體化企業(ye)開(kai)工率比較穩(wen)定，但硅片庫(ku)存高，新增(zeng)產量(liang)大，供給端不(bu)具(ju)備稀(xi)缺(que)性，疊加需求不(bu)足(zu)，尤其對P型硅片需求減(jian)弱，價格預計將繼(ji)續下行(xing)。
3、PERC電池淘(tao)汰加速，組件仍僵(jiang)持(chi)在低價(jia)博弈(yi)
電(dian)(dian)池環節(jie)，P型(xing)182mm電(dian)(dian)池均價(jia)(jia)0.4元(yuan)(yuan)/W，跌幅(fu)4.8%；G12電(dian)(dian)池均價(jia)(jia)0.45元(yuan)(yuan)/W，跌幅(fu)22.4%，N型(xing)TOPCon182電(dian)(dian)池均價(jia)(jia)0.49元(yuan)(yuan)/W，跌幅(fu)2%。
組(zu)(zu)件(jian)環(huan)節，P型(xing)(xing)(xing)182mm單(dan)(dan)玻組(zu)(zu)件(jian)均價(jia)(jia)1元(yuan)(yuan)/W，跌幅(fu)(fu)1%；P型(xing)(xing)(xing)210mm單(dan)(dan)玻組(zu)(zu)件(jian)均價(jia)(jia)1.04元(yuan)(yuan)/W，跌幅(fu)(fu)1%。P型(xing)(xing)(xing)182mm雙(shuang)玻組(zu)(zu)件(jian)均價(jia)(jia)1.02元(yuan)(yuan)/W，跌幅(fu)(fu)1%；P型(xing)(xing)(xing)210mm雙(shuang)玻組(zu)(zu)件(jian)均價(jia)(jia)1.06元(yuan)(yuan)/W，跌幅(fu)(fu)0.9%。N型(xing)(xing)(xing)TOPCon182mm組(zu)(zu)件(jian)均價(jia)(jia)1.08元(yuan)(yuan)/W，價(jia)(jia)格(ge)與上(shang)周持平(ping)。
本(ben)周電池價格(ge)跌(die)幅差異巨大(da)，只有(you)N型(xing)TOPCon182mm電池跌(die)幅相對較小，其他電池跌(die)幅超5%，P型(xing)182mm電池產(chan)線(xian)已經十(shi)分不受市場歡迎(ying)，不僅該型(xing)號硅片價格(ge)下跌(die)，電池價格(ge)也(ye)下跌(die)，因(yin)為多數廠商(shang)已經對182mm的PERC產(chan)線(xian)進行大(da)幅減產(chan)，部分產(chan)商(shang)甚至為了避免(mian)虧(kui)損關停產(chan)能(neng)(neng)，但一(yi)體(ti)化龍頭因(yin)為成本(ben)管控能(neng)(neng)力(li)優異整體(ti)變(bian)動不大(da)。
而G12大(da)幅(fu)跌價(jia)也是因為(wei)年底(di)部分(fen)項目已(yi)(yi)經(jing)收(shou)尾，大(da)型電(dian)池訂單集中采(cai)購已(yi)(yi)完成，所(suo)以價(jia)格開始回落。
下游需求方面(mian)，因為今年(nian)(nian)光伏產業鏈產能過剩嚴重，年(nian)(nian)底沒有迎(ying)來預(yu)期的搶裝(zhuang)爆發(fa)，10月(yue)份光伏新增裝(zhuang)機13.62GW，環比(bi)下降(jiang)13.69%，預(yu)計11-12月(yue)裝(zhuang)機也難好轉。且(qie)當(dang)前海內外(wai)項(xiang)目陸續進入收尾期，市場清(qing)淡。
組件價格(ge)仍在(zai)(zai)持(chi)續陰跌(die)(die)，本周跌(die)(die)幅在(zai)(zai)1%作于，處在(zai)(zai)1元/W附近徘徊，即使(shi)產業(ye)鏈均難(nan)盈利，部分組件價格(ge)談判(pan)已經報價0.9元/W以下，且當前處于市(shi)場(chang)淡季，N型組件價格(ge)本周雖與(yu)上周持(chi)平，但新訂單(dan)價格(ge)卻難(nan)以維持(chi)1.08元/W，明年訂單(dan)價格(ge)已經往1元/W以下討論。
所以當前下游需求(qiu)情況不樂觀，仍在(zai)低價(jia)競爭的僵持狀態，如果組件價(jia)格普(pu)遍跌到1元(yuan)/W以下，預計大部(bu)分小(xiao)企業(ye)成(cheng)本難再支撐，會加(jia)速(su)出清淘汰。
總結
總體而(er)言，光伏主產業鏈(lian)價格仍在(zai)下降通道(dao)，上游硅料價格本周(zhou)跌幅有收窄(zhai)，但因下游采購(gou)需(xu)求偏弱，庫存較高，出清尚未完成，短期價格預計難止跌。
而下游硅片、電池(chi)片、組件環節仍跌(die)幅(fu)較(jiao)大，尤其結構分(fen)化(hua)越發明顯，P型產線逐(zhu)漸不受市場歡迎(ying)，相應的(de)硅片電池(chi)片價格也跌(die)幅(fu)最(zui)大，產線出清進程加速。
而(er)N型產線相對(dui)更受市場(chang)歡迎，但即使(shi)如此，因為明(ming)后(hou)年TOPCon產能逐(zhu)步落地(di)后(hou)，同樣會面臨越來越過剩的(de)困擾，所以較(jiao)P型的(de)溢價也(ye)難持久。
目前產業(ye)處(chu)在出清期，且(qie)當(dang)前落后產能淘汰已(yi)肉眼可見加速，光(guang)伏(fu)行業(ye)想(xiang)重(zhong)回健(jian)康發(fa)展，需等待此輪出清結(jie)束。
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光(guang)伏產業
新能(neng)源
產(chan)線(xian)出清
