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完美日記在今年雙十一“遁”了。

去年雙十一剛過，完美日記就發了戰報，高調宣布自己全渠道熱銷上榜，蟬聯天貓彩妝品類國貨品牌TOP1；但今年，完美日記對雙十一活動的戰績只字不提，顯得格外低調、冷漠。

這事并非沒有征兆。再早幾日，完美日記一反常態地缺席了李佳琦護膚彩妝品類的雙十一預售，要知道，李佳琦可是被完美日記寫進招股書的男人。根據今年天貓的彩妝品牌預售排行榜，完美日記直接跌出預售排行前二十的行列。

在資本市場上，完美日記母公司逸仙電商的股價已經從上市時的每股18.4美元跌到了每股1.19美元，總市值縮水至7.11億美元。今年4月，逸仙電商股價連續多日跌到1美元以下，收到紐交所退市預警。而今逸仙電商像是溺水之人，掙扎地抱住退市的標準線不放，向市場提供虛弱的想象力。

雪球網截圖

成立四年就跑步上市的完美日記，一度是國內新消費品牌們仰望的“高峰”，但與其光輝“前史”相對應的是，完美日記母公司自上市起就陷入巨大虧損。根據財報，逸仙電商在2022年Q2季度的凈虧損仍高達2.64億元。

一直以來，完美日記以營銷見長，費錢費精力地鋪線上渠道來換取規模增長，卻忽視了對品牌而言更為重要的產品主義精神和“新技術”，這也讓它在美妝這個壁壘不高的市場品牌力如同虛設，逐漸被消費者嫌棄。

母公司逸仙電商不得不尋求轉型，將業績增長寄希望于旗下的護膚產品。但這個對技術和研發要求更高的賽道顯然不是那么好跑通，能否成為“第二增長曲線”仍要打上問號。

完美日記正面臨棘手的局面。

昔日“優等生”開始擺爛

成績從第一名跌到二十名開外，這放到學校里是得找家長的程度。

老對手花西子剛剛上完李佳琦大促預熱綜藝《所有女生的offer2》，并在天貓雙十一開賣1小時，創下成交額破億的成績；歐萊雅、蘭蔻、雅詩蘭黛這些國際品牌又成為天貓雙十一美妝行業預售榜單的TOP 3。跟這些品牌比，完美日記是純純“擺爛”了。

今年10月24日晚8點，雙十一正式開啟預售，完美日記官方旗艦店只提前了一天對外公布預售活動方案；10月31日晚8點是第一波開賣時間，而完美日記直到31日當天，才在微博、小紅書等官方賬號上公布現貨活動方案。縱觀完美日記官微11月以來的推文，涉及雙十一的內容有7條，其中和天貓淘寶有關的只有2條。

完美日記微博截圖

這種重視程度，與當年在天貓雙十一異軍突起的完美日記相比，像是兩個品牌。

把時間撥回2018年。彼時完美日記以“重營銷”模式起家，采用明星到頭部KOL，再從頭部KOL到腰尾部KOL、素人組合營銷的內容營銷矩陣。一套組合拳打下來，完美日記迅速占領用戶心智。當年雙十一，完美日記兩個半小時銷售額破億元，銷售總額位列天貓彩妝榜第二。

2019年，逸仙電商繼續燒錢，成為站在風口上的流量倒賣者。雙十一期間，完美日記成為近十年來第一個登上天貓雙十一彩妝榜首的國貨品牌，高舉起“國貨之光”的大旗。完美日記旗下探險家十二色動物眼影銷量突破37萬件，成為眼影品類當之無愧的大爆款。

2020年，完美日記風光上市，并在銷量競爭中逐漸上頭。它不惜將“小完子”私域里的訂單導流到天貓，還進行了前所未有的低價甩賣，最終在與花西子的battle中勝出，守住天貓雙十一美妝銷冠的寶座。

既是險勝，必有后憂。財報顯示，逸仙電商2020年營銷費用高達34.12億元，凈虧損26.88億元，自此跌入虧損深淵，股價也急轉直下。到了2021年，其全年營收58.4億元，營銷費用飆升至40.06億元，占全年營收68.6%，凈虧損仍有15.41億元。

今年，完美日記消失在雙十一，某種程度上也是“卷”不動了。完美日記靠著大規模流量營銷的方式起家，而這本就是一個高成本、低利潤的營銷模式。如今它陷入營收下滑、市值縮水、股價低迷的困境里，又能有多少精力能放在購物節活動上呢？

先天實力不足，后天野心過剩

品牌想要長遠發展，產品永遠是核心競爭力，但完美日記最大的問題就出在產品力上，更罔論品牌力了。

作為國產彩妝品牌，完美日記對自己的品牌定位非常清晰：對標歐萊雅，做更適合亞洲女性的美妝品牌。但完美日記的雄心壯志似乎只體現在費用高昂的營銷推廣上，而化妝品更為關鍵的生產、研發與制造，卻不見得上心。

根據歷年財報，2018年至2021年，完美日記的研發費用分別為264.10萬元、2317.90萬元、6651.20萬元、1.42億元。雖然研發費用所占營收的比重在進一步擴大，但無論從金額上還是營收占比上來看，研發投資遠不如營銷投資。

不同于海外大牌和國內老品牌普遍采用的OBM模式，完美日記從成立之初就嚴重依賴OEM/ODM代工模式，其產品由科絲美詩、瑩特麗、科瑪等業內知名的代工廠負責生產。代工模式下，完美日記做不到對產品質量的有效監控和保障，也常被詬病空有一副花架子。

很多網友都在小紅書上吐槽過完美日記產品的質量和品控問題，其中包括它們家的大爆款動物眼影盤系列、小細跟等。不少博主表示，完美日記的眼影一言難盡，飛粉嚴重，難上色，亮片粗糙，比不上十多塊的平替；小細跟拔干、掉色，涂了容易嘴唇起皮，“好像吃了泥巴一樣粘在嘴上”。

截至目前，黑貓投訴上有關完美日記投訴量有357條，包括但不限于“飛粉”、“涉嫌篡改生產日期”、“口號斷裂”等品質品控問題，甚至有致病的情況出現。今年8月，有消費者反映，用過完美日記唇釉后得了唇炎，并且反復發作，看過醫生后才得知，無法完全治愈。這已經不是小小的產品質量問題了，它帶來終身性影響。

產品力的缺失，也影響了完美日記品牌力的構建，長久以來，完美日記都洗刷不掉“大牌平替”的標簽。

完美日記當然不甘心，它在2021年請周迅來擔任全球代言人，目的就是想要改變消費者的固有認知，提高品牌調性，但長年激進的促銷手段、難以保證的產品質量，都讓完美日記無法提價。完美日記的高端線小細跟口紅賣89元，而歐萊雅定位相似的細管口紅可以賣到175元。

更吊詭的是，如果消費者想要追求極致性價比，可以找到作為“大牌平替”的完美日記的平替產品。在這個壁壘薄弱的行業，模仿、抄襲流行品類和產品，并低價銷售的行為屢禁不止，完美日記始終沒有建立起屬于自己的護城河。

在各大社交媒體上檢索“完美日記+平替”的關鍵詞，可以發現大量模仿或抄襲完美日記爆款商品的品牌，有些在包裝設計和色號上都與完美日記別無二致。

比如，雀臣旗下的十二色眼影盤，包含“小豬盤”“斑虎盤”“鱷魚盤”“冰狼盤”4款產品，因與完美日記探險家眼影系列高度類似，也被當作“抄襲”的典型案例。

小紅書截圖

前有國際大牌施壓，后有抄襲品牌背刺，夾在中間完美日記又因缺乏產品力和品牌力，無力回擊。

轉型護膚賽道，勝算幾成

完美日記落魄，母公司逸仙電商選擇“移情別戀”，溢價空間更高的護膚業務被看作是拉動業務增長的“第二增長曲線”。

這兩年，逸仙電商不斷買買買，收購法國小眾品牌科蘭黎、DR.WU在中國大陸的業務、以及英國品牌EVE LOM，來彌補護膚品類的空白。財報顯示，2022年Q2季度，逸仙電商在護膚品牌上的收入同比增長49.2%至3.18億元。

逸仙電商想要力捧旗下護膚品牌，連黃錦峰都表示，“從戰略角度非常堅決，一定要搞護膚。”

今年雙十一，完美日記從彩妝板塊“消失”了，科蘭黎和EVE LOM卻代其登上了李佳琦直播間。科蘭黎的王牌產品抗氧1號VC精華以及EVE LOM的卸妝膏，均已在李佳琦的直播間售罄。

前不久，在第五屆中國國際進口博覽會上，逸仙電商也將大量的曝光機會留給了科蘭黎和EVE LOM，只留下零星的展位給眼影、唇釉等彩妝類品牌。

但轉型之路不會那么好走。

科蘭黎、EVE LOM走的是中高端路線。目前科蘭黎的24組/盒的VC精華在其天貓旗艦店售價1580元，30ml的雪藻精華售價1680元；EVE LOM 50ml的經典款卸妝膏售價490元，90顆裝的膠囊精華售價1200元。

盡管逸仙電商試圖轉型，但完美日記仍是目前旗下最重要的品牌，也是外界對其最深刻的印象。消費者面對完美日記平價、學生黨的低端定位與科蘭黎、EVE LOM的高端形象，會產生懷疑，換言之，對完美日記的固有認知會影響到護膚品牌的高端格調。

完美日記官網截圖

再者，護膚品牌需要拿出實打實的研發水平。逸仙電商確實正在增強研發能力，研發投入也逐年增加，但實力上還是被歐萊雅等大牌吊打。

歐萊雅在2020年共申請了500多項專利，研發支出為9.64億歐元，折合人民幣約67.5億元。全球研發人員數高達4千人左右，近5年全球專利數量更是高達1368個。而截至去年末，逸仙電商在全球范圍內僅擁有118項專利，其中大量為外觀專利。

護膚品屬于日常高頻使用的剛需品，消費者更容易產生對品牌的高粘性和高復購率，但同時也會對其品質品控有更嚴苛的要求。如果發生類似完美日記質量品控翻車事件，可能會對護膚品牌帶來不可逆的傷害。

或許，做彩妝還是轉型護膚并不是問題的重點，更大的拷問是逸仙電商能否構建技術壁壘、在產品層面比肩大牌，而后者是讓完美日記不消失于榜單的秘訣。