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近日(ri)，貨拉(la)拉(la)在港交(jiao)所遞(di)交(jiao)招(zhao)股(gu)書，上市主體為拉(la)拉(la)科技控股(gu)有限公司(si)，由高盛(sheng)、美銀證*和摩根大(da)通共同擔任保(bao)薦人。

2021年就有傳聞貨(huo)拉拉將(jiang)赴美IPO，但并未見到其實際行動。競爭(zheng)對手(shou)快狗打車(che)（02246.HK）則搶先一步，于2022年6月拿走了(le)同城貨(huo)運第(di)一股的名(ming)頭。如(ru)今(jin)，貨(huo)拉拉也正式沖刺(ci)上(shang)市。

對于貨拉拉而(er)言(yan)，上市(shi)是否(fou)一招(zhao)好棋飽受質疑。要知道(dao)，快(kuai)狗(gou)打車(che)在資本(ben)市(shi)場并不(bu)風(feng)光，甚至可以(yi)(yi)用慘淡(dan)來(lai)形容。自上市(shi)以(yi)(yi)來(lai)，快(kuai)狗(gou)打車(che)股價不(bu)斷(duan)下跌，從上市(shi)首(shou)日(ri)的百億(yi)港元已蒸(zheng)發至僅剩9億(yi)多港元。

貨拉拉會重蹈覆轍嗎？

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一個更大的(de)故事

貨(huo)拉(la)(la)拉(la)(la)招股書顯示，2020年至(zhi)2022年，公(gong)司營收分(fen)(fen)別(bie)為(wei)5.29億(yi)美元、8.45億(yi)美元、10.36億(yi)美元，年復合(he)增長率達到39.9%；經(jing)調整凈利潤分(fen)(fen)別(bie)為(wei)-1.55億(yi)美元、-6.31億(yi)美元、5323萬美元。2022年實現了(le)貨(huo)拉(la)(la)拉(la)(la)成立(li)以來(lai)的首次盈(ying)利。

貨拉(la)拉(la)在招股書中表示，2020、2021年(nian)過往虧(kui)損主要是由于公司在規模(mo)擴張、用戶增(zeng)長等方面進行了(le)持(chi)續大額投(tou)資(zi)。雖然造成了(le)虧(kui)損，但也給貨拉(la)拉(la)帶來了(le)一定的市場領(ling)先地位。

招股書(shu)顯示，貨拉(la)(la)拉(la)(la)的(de)全球GTV由2020年的(de)37.32億美元增(zeng)至2022年的(de)73.07億美元，復合年增(zeng)長率為39.9%。根據(ju)弗若斯特(te)沙利文的(de)資料，截至2022年上半(ban)年，貨拉(la)(la)拉(la)(la)是全球閉環(huan)貨運交(jiao)(jiao)易總值（GTV）最大(da)的(de)物(wu)流(liu)(liu)交(jiao)(jiao)易平臺(tai)(tai)，也是全球閉環(huan)貨運GTV最大(da)的(de)同城物(wu)流(liu)(liu)交(jiao)(jiao)易平臺(tai)(tai)，還是全球平均(jun)月活(huo)商戶最大(da)的(de)物(wu)流(liu)(liu)交(jiao)(jiao)易平臺(tai)(tai)以及全球已完(wan)成訂單數量最大(da)的(de)物(wu)流(liu)(liu)交(jiao)(jiao)易平臺(tai)(tai)。

根(gen)據弗若斯特沙利文對(dui)2021年中國線上同城物(wu)流交易(yi)額(e)的(de)(de)統(tong)計(ji)，貨拉(la)拉(la)的(de)(de)市(shi)場份額(e)達(da)到52.8%，占據了半壁江山，而滴(di)滴(di)貨運、快狗打(da)車位列第(di)二、第(di)三名，市(shi)場份額(e)僅有(you)5.5%和3.2%。

不過(guo)，相比于快狗打車聚焦于同城貨運業(ye)務，貨拉拉顯然(ran)想向(xiang)資本(ben)市場講一個(ge)更大的故事(shi)。

貨拉(la)拉(la)在招股書中(zhong)將(jiang)中(zhong)國境內業(ye)務(wu)(wu)主要(yao)分(fen)為三大塊，分(fen)別為貨運平臺服務(wu)(wu)、多元化(hua)(hua)物流(liu)服務(wu)(wu)以及(ji)(ji)增值(zhi)服務(wu)(wu)。其中(zhong)，多元化(hua)(hua)物流(liu)服務(wu)(wu)包(bao)括綜(zong)合(he)企業(ye)服務(wu)(wu)、零擔服務(wu)(wu)、搬家服務(wu)(wu)；增值(zhi)服務(wu)(wu)則主要(yao)為車輛租(zu)售服務(wu)(wu)、能源服務(wu)(wu)及(ji)(ji)信貸解決(jue)方案(an)。

貨(huo)拉(la)拉(la)還(huan)在招股書的“競爭格局”篇章(zhang)中對標了(le)五家公(gong)司(si)(si)，業務(wu)涉及整車(che)貨(huo)運(yun)、跨城(cheng)貨(huo)運(yun)、同城(cheng)貨(huo)運(yun)、即時配送等多個細分領域。有媒體猜測，這五家對標公(gong)司(si)(si)名單或許包含滿幫、快狗打車(che)、滴滴打車(che)等。

那么，這個“更大的故事”能否成立呢？

從營(ying)收(shou)(shou)(shou)來(lai)看，貨(huo)運平臺服務(wu)是整體營(ying)收(shou)(shou)(shou)的(de)支柱，2020年占(zhan)比(bi)(bi)達到(dao)43.3%，2022年則(ze)增長至54.7%。多元化物流服務(wu)營(ying)收(shou)(shou)(shou)占(zhan)比(bi)(bi)微弱(ruo)下調，基(ji)本(ben)上(shang)保持(chi)在(zai)30%左右。增值(zhi)服務(wu)營(ying)收(shou)(shou)(shou)占(zhan)比(bi)(bi)則(ze)出現了(le)較大程度(du)的(de)下滑，由2020年的(de)13.4%降為6.7%，還比(bi)(bi)不上(shang)境(jing)外收(shou)(shou)(shou)入。

從GTV這一指標來(lai)看，貨運(yun)(yun)平臺(tai)服務GTV也遙遙領先于多(duo)元(yuan)(yuan)化物流(liu)服務GTV。2022年(nian)，中國境內貨運(yun)(yun)GTV達62.08億元(yuan)(yuan)，其中貨運(yun)(yun)平臺(tai)服務GTV達58.51億元(yuan)(yuan)，占比高達94.25%。

此外(wai)，毛利(li)率(lv)方面(mian)，貨運平臺服務(wu)對業(ye)績的(de)貢獻也更為突出，該服務(wu)的(de)毛利(li)率(lv)由2020年的(de)66.8%增(zeng)(zeng)加至2022年的(de)74.3%。2022年，多元化物流服務(wu)的(de)毛利(li)率(lv)為18%，增(zeng)(zeng)值服務(wu)毛利(li)率(lv)為44.3%，雖然較往年都有提(ti)升，但依然與貨運平臺服務(wu)這一主營(ying)業(ye)務(wu)存在不小差距。整體來看，貨拉拉的(de)毛利(li)率(lv)逐步增(zeng)(zeng)長，2020-2022年分(fen)別為38.5%、39.4%以及53.7%。

雖然貨拉拉沒(mei)有在(zai)招股書(shu)指明(ming)同城貨運(yun)服(fu)務(wu)(wu)與跨城貨運(yun)服(fu)務(wu)(wu)的各(ge)自收入，但(dan)從其他(ta)表述可以推測，同城貨運(yun)服(fu)務(wu)(wu)在(zai)貨運(yun)平臺服(fu)務(wu)(wu)中仍然占(zhan)主要比(bi)重。

貨(huo)(huo)拉拉2013年(nian)(nian)(nian)開始專注同城(cheng)貨(huo)(huo)運(yun)服(fu)(fu)務(wu)，2020-2022年(nian)(nian)(nian)同城(cheng)貨(huo)(huo)運(yun)服(fu)(fu)務(wu)產生的(de)GTV接近翻倍，年(nian)(nian)(nian)度閉(bi)環貨(huo)(huo)運(yun)GTV超過一億美元。2018年(nian)(nian)(nian)才開始跨(kua)城(cheng)貨(huo)(huo)運(yun)服(fu)(fu)務(wu)，至2022年(nian)(nian)(nian)12月31日(ri)，超過70%的(de)首單(dan)商戶是由同城(cheng)貨(huo)(huo)運(yun)服(fu)(fu)務(wu)的(de)現有商戶轉化而來。

如此看來，貨(huo)拉(la)拉(la)的(de)業務(wu)半(ban)徑雖然(ran)有所延伸拓展，市場價(jia)值依然(ran)是(shi)圍繞著同城貨(huo)運服(fu)務(wu)展開的(de)，恐怕資本(ben)市場還是(shi)會將其劃入這一(yi)賽道進(jin)行估值對標。

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跑腿、造車(che)，有勝算嗎？

不(bu)論如何，貨拉(la)(la)拉(la)(la)確實(shi)在(zai)努力跳出貨運這一賽道(dao)。

2023年以來，貨拉拉跨(kua)界的(de)消息頻頻傳出，其中(zhong)最值得關注的(de)兩件事便是入(ru)局跑腿市場、啟動(dong)造車計(ji)劃。

先(xian)說跑腿(tui)業務(wu)。2023年3月27日，貨拉拉宣布跑腿(tui)業務(wu)正式上線，首站落在了深(shen)圳和上海。

艾媒咨詢數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，2021年中(zhong)國(guo)跑腿經(jing)濟市場(chang)規(gui)模(mo)達(da)131億元(yuan)，預計(ji)2025年將達(da)到664億元(yuan)。隨(sui)著近幾年的(de)消(xiao)費(fei)習(xi)慣培(pei)育(yu)，跑腿服(fu)務有望迎來(lai)爆(bao)發期。

貨(huo)拉拉此時入(ru)局跑腿市(shi)場，是(shi)一個不錯的(de)選(xuan)擇。對于自(zi)身業務而言，跑腿業務與(yu)同城貨(huo)運(yun)業務都屬于同城場景(jing)，在組織運(yun)營上(shang)有可借(jie)鑒(jian)之(zhi)處。但是(shi)，貨(huo)拉拉的(de)司機雖然能提供(gong)一定(ding)的(de)運(yun)力補(bu)充(chong)，但跑腿運(yun)力仍(reng)亟(ji)待充(chong)實。

頭部企(qi)業美(mei)團的(de)騎手數量2022年達到624萬，而貨(huo)拉(la)(la)(la)拉(la)(la)(la)還處(chu)在招募騎手的(de)初(chu)級階段(duan)，差距相(xiang)當之大。此外，貨(huo)拉(la)(la)(la)拉(la)(la)(la)要面(mian)對的(de)不僅是美(mei)團、餓了么(me)、閃送這些資(zi)深玩家，順(shun)豐、滴滴、哈啰(luo)出行、曹操出行等也(ye)紛(fen)紛(fen)加入戰局(ju)，競爭相(xiang)當激(ji)烈。貨(huo)拉(la)(la)(la)拉(la)(la)(la)要想從中站(zhan)穩腳跟，并(bing)非易事。

再來看看造(zao)車(che)(che)業(ye)務(wu)。早在(zai)2021年，就有傳(chuan)出貨拉(la)拉(la)招(zhao)募新(xin)能源貨車(che)(che)制造(zao)相關人才(cai)的(de)(de)新(xin)聞，引發了(le)貨拉(la)拉(la)要造(zao)車(che)(che)的(de)(de)猜測。但貨拉(la)拉(la)并(bing)未明(ming)確回復過。直到(dao)2022年7月(yue)，重慶高(gao)新(xin)技(ji)術產業(ye)開發區管理委員會宣布(bu)，貨拉(la)拉(la)以(yi)總投資(zi)105億元擬在(zai)重慶高(gao)新(xin)區直管園范圍內設立汽車(che)(che)中國總部，布(bu)局(ju)建設包括整車(che)(che)研究院、智能網聯中心、供應鏈及大(da)制造(zao)協同中心等，這才(cai)基本證實了(le)貨拉(la)拉(la)的(de)(de)造(zao)車(che)(che)傳(chuan)聞。

2023年4月(yue)，貨拉(la)(la)拉(la)(la)（深圳貨拉(la)(la)拉(la)(la)科(ke)技(ji)有限公司）也發生工商變(bian)更，經營(ying)范(fan)圍新增(zeng)了(le)智(zhi)能(neng)車(che)載(zai)設備制(zhi)造、智(zhi)能(neng)車(che)載(zai)設備銷售(shou)(shou)、新能(neng)源汽(qi)車(che)整(zheng)車(che)銷售(shou)(shou)、汽(qi)車(che)零部(bu)件(jian)及配件(jian)制(zhi)造、新能(neng)源汽(qi)車(che)電附件(jian)銷售(shou)(shou)等。

貨拉拉對此事也不再避諱，在招(zhao)股書中明(ming)確(que)表示，公司正利用(yong)從現有(you)車(che)輛租售服務經營取得的(de)知識(shi)及專門知識(shi)開拓(tuo)新商機(ji)，如電(dian)動商用(yong)車(che)的(de)研發(fa)。

對于貨拉拉而(er)言，造車或許(xu)是勢(shi)在必行之事。

貨拉(la)拉(la)最初搶占市場的(de)(de)(de)利器之一是(shi)“車(che)(che)貼”。貨拉(la)拉(la)在(zai)招股(gu)書(shu)中表示：“貼有我們(men)(men)車(che)(che)貼的(de)(de)(de)品牌車(che)(che)輛(liang)無處不在(zai)，有效地推廣了(le)我們(men)(men)的(de)(de)(de)品牌。”根據弗(fu)若斯(si)特沙利文于2022年6月進行的(de)(de)(de)調查，逾60%的(de)(de)(de)調查商戶(hu)首先通過(guo)車(che)(che)輛(liang)上的(de)(de)(de)車(che)(che)貼認識貨拉(la)拉(la)。截至2022年12月31日，在(zai)240個以上的(de)(de)(de)城市內超過(guo)90萬輛(liang)車(che)(che)輛(liang)有貨拉(la)拉(la)的(de)(de)(de)車(che)(che)貼。

但是，車貼(tie)能貼(tie)上，也能撕(si)下。滴(di)滴(di)殺進貨(huo)運(yun)市(shi)場，完全(quan)照搬了(le)這一做法，并且給(gei)出了(le)更大的補(bu)貼(tie)政(zheng)策——每6個月700元的貼(tie)牌(pai)補(bu)貼(tie)，撕(si)毀貼(tie)標被發現后需罰款200元。這樣(yang)一來(lai)，滴(di)滴(di)貨(huo)運(yun)搶走(zou)了(le)不少貨(huo)拉(la)拉(la)的貨(huo)運(yun)車主。

但如果(guo)用的是平臺自己的車(che)，情況(kuang)就會有(you)所改觀了(le)。首先，車(che)主至少在以年為單位的時間里不(bu)會輕易(yi)換車(che)；其次，買了(le)貨拉拉的車(che)，維修或換電(dian)都需要(yao)依(yi)賴貨拉拉，進一(yi)步(bu)增強了(le)用戶黏性。

業內人(ren)士表示，貨拉拉或(huo)許會以收購或(huo)代(dai)工的方式實現造(zao)車計(ji)劃。但無論如何，對(dui)于貨拉拉而(er)言，這(zhe)都(dou)將是一場(chang)巨大的考驗。

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與(yu)司機的(de)愛與(yu)恨

2022年(nian)，快狗(gou)打車經調(diao)整(zheng)仍虧(kui)損(sun)2.29億元，而貨拉(la)(la)(la)拉(la)(la)(la)則率先實(shi)現了(le)經調(diao)整(zheng)利(li)潤。對此，貨拉(la)(la)(la)拉(la)(la)(la)表示(shi)，主要是由(you)于國內貨運服務平臺變現率（收入/GTV）和運營效率得(de)到了(le)提(ti)升，毛利(li)實(shi)現了(le)67%的較(jiao)大增長。

貨運平臺(tai)服務變現(xian)(xian)率提升，主要是采取了混合(he)變現(xian)(xian)模式(shi)。貨拉拉在招股書中表示，混合(he)變現(xian)(xian)模式(shi)主要來自(zi)司機會員費及司機履(lv)行運輸訂單完成后向其收(shou)取的傭金。

2020年至2021年，是貨拉(la)拉(la)處于(yu)實施混合(he)變(bian)現模(mo)式的(de)初(chu)期階段，絕大部分貨運(yun)(yun)平(ping)臺服務收入(ru)是通過司(si)機(ji)會員費產生。可以看到，2021年，貨拉(la)拉(la)國內貨運(yun)(yun)GTV出現了(le)85.5%的(de)大幅增長，但(dan)變(bian)現率卻出現了(le)0.4個百分點(dian)的(de)下滑。

相較于(yu)不斷增長的GTV，司(si)機會員費較為(wei)固定。與此同(tong)時，為(wei)了(le)發展跨(kua)城貨(huo)運服務，貨(huo)拉(la)拉(la)提供了(le)較低(di)費率且增加了(le)司(si)機補貼，也導致變(bian)現(xian)率有(you)所(suo)下滑。

但隨著傭(yong)金這(zhe)一混合變現方式的加入，貨拉(la)拉(la)的變現率(lv)得(de)到了(le)(le)明顯的改善。2022年(nian)國內(nei)貨運(yun)GTV增幅(fu)僅為8.4%，但變現率(lv)卻提升了(le)(le)2.1個百分點。這(zhe)就(jiu)意味著，會員費和傭(yong)金的標準(zhun)高低，直接影響貨拉(la)拉(la)的營(ying)收表現。

貨拉拉表示，傭金并沒有采取一刀切(qie)的方(fang)式(shi)，而是根(gen)據不同(tong)的會員(yuan)等級、不同(tong)城市(shi)情(qing)況，進行了(le)劃分。

以同城貨運為例(li)，在深圳地區，非會(hui)(hui)員(yuan)傭(yong)金率(lv)(lv)達到18%；一級會(hui)(hui)員(yuan)189元(yuan)/月，傭(yong)金率(lv)(lv)（占訂單價值(zhi)百分比）為14%；二級會(hui)(hui)員(yuan)489元(yuan)/月，傭(yong)金率(lv)(lv)11%；三級會(hui)(hui)員(yuan)739元(yuan)/月，傭(yong)金率(lv)(lv)為8%。可以看到，會(hui)(hui)員(yuan)費越(yue)高，傭(yong)金率(lv)(lv)越(yue)低(di)。

跨城貨運也是如此。以東莞為(wei)例(li)，一級(ji)會(hui)員(yuan)(yuan)929元/月(yue)，傭金(jin)(jin)率為(wei)4%；二(er)級(ji)會(hui)員(yuan)(yuan)1079元/月(yue)，傭金(jin)(jin)率低至(zhi)2%；而非會(hui)員(yuan)(yuan)傭金(jin)(jin)率則高達12%。

由此可(ke)見，只有維護好了司機(ji)這一群(qun)體，才能(neng)保證會員費與傭金持續(xu)增(zeng)長(chang)。

2020-2022年，貨(huo)(huo)拉(la)拉(la)的(de)平(ping)均月(yue)活(huo)用戶由730萬(wan)增(zeng)加(jia)至1140萬(wan)，其(qi)中平(ping)均月(yue)活(huo)司機(ji)(ji)由50萬(wan)增(zeng)加(jia)至約(yue)100萬(wan)。貨(huo)(huo)拉(la)拉(la)也表示，司機(ji)(ji)是貨(huo)(huo)運平(ping)臺服(fu)務的(de)主要客戶，包(bao)括綜(zong)合企業(ye)(ye)服(fu)務的(de)企業(ye)(ye)商戶在內的(de)大客戶2022年貢獻(xian)的(de)收入占比僅為4.4%。

然(ran)而，高傭(yong)金率(lv)雖(sui)然(ran)為貨拉拉的報表帶來(lai)了(le)(le)驚喜變化，但也加(jia)深了(le)(le)平臺與司機群體之間的矛盾。

截止5月25日，黑貓投訴(su)網站(zhan)上顯示，貨(huo)拉拉累計(ji)投訴(su)量高達25028件(jian)，滿意(yi)度(du)僅(jin)為3顆(ke)星。其中不乏(fa)司(si)機投訴(su)，主(zhu)要包括(kuo)貨(huo)拉拉存在亂扣行為分、拖欠運費、無(wu)法退(tui)還司(si)機押(ya)金、抽(chou)成(cheng)太(tai)高等問題(ti)。

貨(huo)(huo)拉(la)拉(la)與司機(ji)之間的(de)矛盾一度(du)激烈到罷(ba)工。2022年(nian)11月中旬(xun)，因不(bu)滿平(ping)臺的(de)計費規則，貨(huo)(huo)拉(la)拉(la)司機(ji)自發罷(ba)工三天不(bu)接單。隨(sui)后，交通(tong)運輸新業態協同監管部際聯席會議辦公室對(dui)貨(huo)(huo)拉(la)拉(la)進行約談(tan)，指出其(qi)采(cai)用一口價(jia)訂單、上線“特惠順路”產品(pin)等方式惡意(yi)壓低(di)運價(jia)，嚴重(zhong)損害貨(huo)(huo)車司機(ji)合法權(quan)益，擾亂市場公平(ping)競爭(zheng)秩序。

事(shi)實上，貨拉(la)(la)拉(la)(la)已經(jing)多次被監(jian)管部門(men)約談，主要(yao)圍(wei)繞惡意壓低運價、隨意上漲會(hui)員費、違規(gui)運營、損害貨車司機合法權益(yi)等問(wen)題，要(yao)求(qiu)整改。然而(er)，2022年(nian)11月(yue)被約談后，2023年(nian)4月(yue)貨拉(la)(la)拉(la)(la)又一(yi)次被約談。

如此劍拔弩張的(de)(de)關系如果(guo)沒有得(de)到進一步(bu)改(gai)善，貨拉(la)拉(la)或許會面臨(lin)較大(da)的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場風險(xian)。但也有聲音表示(shi)，貨拉(la)拉(la)“肆無忌(ji)憚”的(de)(de)背后是“近(jin)乎壟斷”的(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場地位(wei)，只有這樣，司機才會處于(yu)十分被動的(de)(de)賣方市(shi)(shi)(shi)場，只能采取激烈的(de)(de)罷工(gong)進行對(dui)抗。

貨(huo)拉拉在(zai)(zai)(zai)招股(gu)書中(zhong)表示，目前其(qi)全球閉環(huan)貨(huo)運占比為43.5%。但快狗打(da)車在(zai)(zai)(zai)招股(gu)書中(zhong)曾披露，貨(huo)拉拉2021年(nian)在(zai)(zai)(zai)中(zhong)國(guo)在(zai)(zai)(zai)線同城貨(huo)運的市場份額達到(dao)(dao)52.8%。據(ju)媒體推算，2022年(nian)上半年(nian)，貨(huo)拉拉國(guo)內市場份額有可(ke)能突破70%，觸碰到(dao)(dao)了《反(fan)壟斷法》的限制規定。

4

上(shang)市也(ye)是為(wei)了出海？

在中國香港起家(jia)的貨拉拉從誕生之際，就注定(ding)了不(bu)會困(kun)于中國市場。

2014年(nian)，最初名為“EasyVan”的(de)貨拉拉進入泰(tai)國曼谷，同時(shi)更名為Lalamove。這一年(nian)，Lalamove業務在新加坡等東(dong)南亞(ya)市場不斷擴張，而“貨拉拉”也開始(shi)向(xiang)中國內地市場進發。

貨拉(la)拉(la)頗受資(zi)本青睞，2017年(nian)(nian)拿到(dao)了雷軍順為資(zi)本領投(tou)的1億(yi)美元(yuan)融資(zi)。據報(bao)道(dao)，貨拉(la)拉(la)將(jiang)新(xin)融資(zi)用(yong)在了印(yin)度尼西亞(ya)、馬(ma)來西亞(ya)等海(hai)外(wai)市場的擴張上。2016年(nian)(nian)-2018年(nian)(nian)，貨拉(la)拉(la)已陸(lu)續進(jin)入菲律賓、越南和馬(ma)來西亞(ya)市場，并宣布已在泰國盈利。

據(ju)了解(jie)，貨拉拉出(chu)海主要是“輕資產模式(shi)”，靠輸出(chu)技術(shu)和商(shang)業(ye)模式(shi)，車輛、場地、人力等重資源依(yi)賴本地化實(shi)現。如今，貨拉拉在全球(qiu)400多個國家開展業(ye)務，重點(dian)市場為東南亞以及拉丁(ding)美洲。

招股書顯示(shi)，貨(huo)拉(la)拉(la)境外(wai)GTV從2020年(nian)(nian)的(de)(de)(de)3.57億美元(yuan)增長(chang)(chang)至(zhi)(zhi)2022年(nian)(nian)的(de)(de)(de)5.07億美元(yuan)，貨(huo)運平(ping)臺(tai)服務變現(xian)率(lv)從2020年(nian)(nian)的(de)(de)(de)12.4%增長(chang)(chang)至(zhi)(zhi)2022年(nian)(nian)的(de)(de)(de)14.5%，營收則從2020年(nian)(nian)的(de)(de)(de)6446萬(wan)美元(yuan)增長(chang)(chang)至(zhi)(zhi)2022年(nian)(nian)的(de)(de)(de)9987萬(wan)美元(yuan)。

不(bu)過(guo)，貨拉拉雖然在海(hai)外市場拓展已(yi)將(jiang)近10年，但整體來看，境外業(ye)務(wu)的占(zhan)比(bi)并不(bu)高(gao)，GTV占(zhan)比(bi)僅為7.6%，營收占(zhan)比(bi)也只有9.4%，都沒有超過(guo)10%。

而覬(ji)覦海外市(shi)場的遠(yuan)不止貨拉拉一(yi)家。

與(yu)貨拉(la)拉(la)路徑(jing)相似，快(kuai)狗(gou)打車(che)的前身GoGoVan也成立于(yu)中國香港，并將同城貨運業(ye)務(wu)(wu)拓展至(zhi)了東南(nan)亞市(shi)場。2022年，快(kuai)狗(gou)打車(che)的國際業(ye)務(wu)(wu)收入達到4.3億元，首(shou)次(ci)超過了國內業(ye)務(wu)(wu)的3.5億元，營收占比達到55.13%，遠高于(yu)貨拉(la)拉(la)的9.4%。不過，快(kuai)狗(gou)打車(che)海外市(shi)場的主(zhu)(zhu)要營收主(zhu)(zhu)要來自企業(ye)服務(wu)(wu)，交易總額達到3.4億元。

2018-2022年，快(kuai)狗打(da)車(che)境外業(ye)務占總收入(ru)比(bi)例(li)從26.5%增長至(zhi)54.98%，達4.25億(yi)元。其韓(han)國地區業(ye)務增長31.9%，新加坡(po)業(ye)務增速超(chao)過10%，還進入(ru)越南開展同城貨運。就目前的體量而(er)言，玩家(jia)們在(zai)海外仍有較大發展空間。

此(ci)外，海(hai)外市場也(ye)還(huan)有(you)很多本土選手競(jing)爭。比(bi)如在東(dong)南(nan)亞(ya)市場，就有(you)GrabExpress、NinjaVan、Deliveree等，實力也(ye)不容小覷。

如(ru)此看來，貨拉拉海外擴張面(mian)臨著(zhu)不小的(de)(de)壓力。不過，貨拉拉在招股(gu)書中采用(yong)美元作為計算單位，其全球化的(de)(de)野心可見一(yi)斑。如(ru)果成功登陸港(gang)交所(suo)，有望借助二級市場的(de)(de)力量，大舉擴張，加速全球化進(jin)程(cheng)。

目前，貨(huo)拉(la)拉(la)一(yi)共完(wan)成了11輪(lun)(lun)融資(zi)，累計(ji)約26.62億美元(yuan)。2021年(nian)(nian)，紅杉資(zi)本中國、高(gao)瓴投資(zi)領投了15億美元(yuan)F輪(lun)(lun)融資(zi)，貨(huo)拉(la)拉(la)估(gu)值已達100億美元(yuan)。2022年(nian)(nian)，G輪(lun)(lun)完(wan)成2.3億美元(yuan)融資(zi)，貨(huo)拉(la)拉(la)估(gu)值繼續暴漲至130億美元(yuan)。對(dui)比快狗(gou)打車(che)不足10億港(gang)元(yuan)的(de)市(shi)值，貨(huo)拉(la)拉(la)的(de)上市(shi)表(biao)現令人充滿期待。