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智能投影儀，有了微妙的變化。

近年來，智能投影儀起勢，家庭、教育、辦公、露營、網課等越來越多的應用場景浮出水面，成為科技的主戰場之一。

然而，邁入2023年之后，行業不能躺著賺錢了。

智能投影儀市場，到底經歷了什么？頭部玩家，為何對立愈發尖銳？加碼出海，能否打開新的增長空間？

成長的故事，不好講了

智能投影儀，風光不再。

洛圖科技的數據顯示，2020年至2022年中國智能投影儀（不含激光電視）市場連續增長三年，其中2022年的銷量為617.8萬臺，同比增長28.6%；銷售額為125.3億元，同比增長7.9%。

然而，天有不測風云。

到了2023年上半年，中國智能投影儀（不含激光電視）銷量為279.1萬臺，同比下降7.3%；銷額為53億元，同比下降15.4%。

為了挽回頹勢，行業費盡心思運作，第三季度的銷量增速同比轉正，但銷額仍然同比下降14.5%，幾乎沒有什么起色。

與之對應的是，品牌集中度下滑，部分中小品牌被擠出市場，行業哀鴻遍野。

此背景下，行業“一哥”極米科技也未能幸免。

2023年第一季，極米科技營業收入為8.84億元，同比下滑12.7%，首次出現負增長，而凈利潤為5219.38萬元，同比下滑56.7%；第三季度，營業收入為7.95億元，變動不算大，但凈利潤卻進一步惡化，為-670.78萬元。

極米科技的機構評級

更為麻煩的是，近5年來其毛利率首次下滑，從而遭投資者用腳投票。

被譽為“智能投影儀第一股”的極米科技，2021年3月3日登陸科創板，首日收盤價為530.01元，漲幅高達296.33%，而市值的歷史巔峰為438億元；截至2023年12月13日，極米科技為110.15，已跌破發行價133.73元，市值不足80億元。

與極米科技一樣，堅果投影也是命運多舛。

據公開資料顯示，堅果投影為中國第二大智能投影品牌，歷經十輪融資，估值高達100億元，不過市場份額呈現下滑的趨勢，IPO也遙遙無期。

這么一來，風投的耐心受到嚴峻的考驗。

2023年9月8日，堅果投影發布公告稱，創始人胡震宇“因身體原因，辭任公司董事長職務，仍擔任董事”。

公司大權，逐步落入資方之手。

種種跡象表明，堅果投影的高層團隊動蕩，從側面也證明了公司的經營承壓。

低端市場，依然強勁增長

智能投影儀遭遇行業陣痛，背后的原因有三。

首先，需求透支。

客觀來看，智能投影儀頗受好評，但遠遠談不上剛需，成為其最大的短板，這個短板在2023年暴露無遺。

2020年至2022年，由于“黑天鵝”的因素，去電影院成為可望不可即的事情，再疊加平替旅游的露營，智能投影儀站上了“風口”。

眼下，風平浪靜，觀影與旅游非但不受限制，更是強勁復蘇，一定程度上遏制了智能投影儀的需求，那么行業放慢腳步也在情理之中。

一名互聯網觀察人士告訴鋅刻度：“智能投影儀的主流消費人群是年輕人，而年輕人熱衷‘悅己消費’，這并非一種可持續的剛性消費模式，很容易找到平替。”

其次，內卷加劇。

之前行業高景氣階段，大大小小玩家爭先恐后入局，這個舉動在增量市場無傷大雅，人人都有口飯吃，但市場從增量走向存量，勢必令內卷加劇。

一邊，小米系等新銳玩家崛起，憑借生態圈開疆拓土；另外一邊，中小玩家起勢，瞄準低端市場，大行其道。

事實上，2023年第三季度，500元以下價格段的市場份額超過四成，成為銷量占比最高的價格段，銷量同比增長39%。

更為糟糕的是，極米科技與堅果投影也對立起來。

“如果所謂的‘行業老大’在賺取了行業最多的利潤后，不把用戶給的真金白銀用來推動行業創新與進步，而是用以次充好的廉價技術和顛倒黑白的燒錢營銷來打壓創新者，開行業倒車，那這個行業就離死不遠了。”

上述言論，令兩者的矛盾不可調和。

對此，互聯網熱點與商業趨勢觀察家“道總有理”評論：“極米和堅果的口水戰，本質上是技術路線的分歧，前者推崇混光技術，將LED及激光兩種主流光源整合，后者則采用三色激光技術，但不太景氣的市場也驅使兩個頭部品牌加劇競爭。”

都想砸了別人的鍋，吃上別人的飯，但行業最終也沒人吃飽飯。

堅果投影的股權關系（圖源：企查查）

再次，陣營生變。

智能投影儀分為DLP陣營與1LCD陣營兩大陣營，前者售價較高、性能較好、壁壘較高，極米科技與堅果投影，屬于DLP陣營；后者售價較低、性能較差、壁壘較低。

相當長一段時間，兩大陣營可謂井水不犯河水。

然而，隨著技術不斷進步，1LCD陣營的競爭力不斷提升，可以滿足價格敏感性消費者的主流需求，從而逐步蠶食DLP陣營的基本盤。

事實上，2023年1LCD陣營正在高端化，已有向2000元價位沖鋒的苗頭，這可是DLP陣營的核心價格區間。

簡而言之，1LCD陣營不再是“低端廉價”的代名詞。

研發提效，出海謀新

需要注意的是，智能投影儀不必過于悲觀，所謂危機既飽含危險又蘊藏機會。

中國電子視像行業協會副秘書長董敏表示：“暫時的下滑不要緊，這正是企業調整策略來反思消費者需求，實現結構升級的一個非常好的機會。”

一方面，加碼研發，迭代競爭力。

實際上，智能投影儀的主戰場在高線城市，低線城市的滲透率較低，這意味著行業深挖下沉市場大有可為。

不過，下沉市場對價格更為敏感，1LCD陣營的選手更為游魚得水。

對極米科技與堅果投影而言，當務之急是加碼研發，拓寬“護城河”，筑高技術壁壘，從而賦予產品更高的價值，進而搶占競爭壓力較少、繼續正增長的超高端市場。

譬如，2022年極米科技的研發費用為3.77億元，研發費用占營收的比重為8.93%，同年科創板研發費用占營收的平均比重為16%，遠不及平均水平；銷售費用為5.98億元，銷售費用占營收的比重為14.16%，大大高于研發。

從這個角度來看，極米科技等玩家擁有大幅加碼研發的空間。

另外一方面，加碼出海，謀求新出路。

研發之外，加碼出海是另外一個破局思路，畢竟智能投影儀的海外市場更為廣闊，整體還處于起步階段，中國品牌成為市場的主導。

據洛圖科技預測，2024年全球智能投影機出貨規模首次突破2000萬臺，2021年-2026年間的復合增長率為10.3%。

而據Shoptop的數據顯示，亞馬遜暢銷榜的智能投影儀，大多源自中國，憑借高性價比、物美價廉俘獲了全球消費者。

海外市場更廣闊

一名私募人士告訴鋅刻度：“智能投影儀出海的底色還是低端產品，高端產品出海值得期待，但大規模出海也要注意DMD顯示芯片存在被‘卡脖子’的風險，亟須加速國產替代。”

總而言之，智能投影儀告別了躺贏時代，邁入了激烈的淘汰賽，誰能在技術上拔得頭籌、在出海上領先一步，誰將走得更遠。

那么，極米科技與堅果投影需要再加一把勁。