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從3月28日(ri)，阿里巴巴集團(tuan)CEO張勇宣(xuan)布啟(qi)動“1+6+N”組織(zhi)變(bian)革，六大(da)業務集團(tuan)未(wei)來(lai)可(ke)以獨立(li)融資甚至(zhi)上(shang)市募股。再到5月18日(ri)正式向阿里云(yun)員(yuan)工發出全(quan)員(yuan)信確認上(shang)市時間(jian)表—未(wei)來(lai)12個月內。這意味著阿里云(yun)獨立(li)上(shang)市靴子已穩定落地。

不過(guo)，這(zhe)一則(ze)消息(xi)的背(bei)后(hou)其上市是否(fou)時機(ji)正(zheng)好？讓人關切。

一方面，整(zheng)個(ge)二級市場目前流動性(xing)不(bu)(bu)足，阿(a)里云(yun)(yun)現在上市可能會面臨(lin)不(bu)(bu)小挑戰(zhan)；另一方面，在愈發(fa)內卷的云(yun)(yun)計算市場，阿(a)里云(yun)(yun)想要快速(su)突(tu)圍也并(bing)不(bu)(bu)容易。

那么拋開各種(zhong)滿天飛的(de)消(xiao)息且不談，阿里云真的(de)到了(le)上市的(de)時候了(le)嗎(ma)？

01

急于上(shang)市，所(suo)謂那般？

一直以來(lai)，阿(a)里巴(ba)(ba)(ba)巴(ba)(ba)(ba)集團高層其實對分拆(chai)阿(a)里云獨(du)立上市早有(you)準備。2021年4月，在(zai)阿(a)里巴(ba)(ba)(ba)巴(ba)(ba)(ba)因涉及壟斷被罰款(kuan)182.28億后，就(jiu)有(you)消息稱，阿(a)里云在(zai)考(kao)慮(lv)獨(du)立運營并上市的計(ji)劃(hua)。

那么(me)到了2023年，在(zai)未(wei)來12個月內阿(a)里云(yun)確定上市的原因是什(shen)么(me)？有哪些因素是需要其重點考量的？

首先排除成長價值、盈(ying)利(li)要求等上市門檻(jian)要素(su)。畢竟(jing)，阿里云(yun)(yun)(yun)所處云(yun)(yun)(yun)計算賽道的(de)確稱得上技(ji)術(shu)壁壘很高的(de)高新技(ji)術(shu)行業，而且近年(nian)來，阿里云(yun)(yun)(yun)的(de)營收(shou)逐年(nian)上升，2023財年(nian)，阿里云(yun)(yun)(yun)總收(shou)入為772.03億(yi)元(yuan)，經調整EBITA利(li)潤為14.22億(yi)元(yuan)，同比增長24%，已連續(xu)兩年(nian)實現(xian)(xian)盈(ying)利(li)，是(shi)目前國內唯一(yi)實現(xian)(xian)穩定盈(ying)利(li)的(de)云(yun)(yun)(yun)計算公司。

也就(jiu)是(shi)說，憑借以(yi)上(shang)(shang)兩維度優勢，可供阿里云上(shang)(shang)市的地方(fang)很多，美股(gu)(gu)、港股(gu)(gu)、A股(gu)(gu)主板(ban)都是(shi)其理想的上(shang)(shang)市之地，最不濟還有借道(dao)創業(ye)板(ban)、科(ke)創板(ban)。

在我們(men)看來，阿里(li)云上(shang)市可能基于以下(xia)三點(dian)需(xu)求：

一是上市融資，為業(ye)務壯大保駕護航。

阿里(li)云有融資需求，云計算很燒錢已成行業共(gong)識，在過去多年時間里(li)，阿里(li)云大(da)規模投入研(yan)發、搭(da)建數據(ju)中心、大(da)批量采(cai)購(gou)軟硬件設施(shi)等，都考驗著公(gong)司的現金流能力。

就說研(yan)發費用(yong)，同(tong)業已上市競(jing)爭(zheng)對手金山云這三(san)年的總研(yan)發投入接(jie)近(jin)(jin)30億元，而(er)最近(jin)(jin)幾年整個阿里集團在(zai)技(ji)術和研(yan)發上面投入每年都超過了1000億。可見，接(jie)下來各(ge)競(jing)爭(zheng)者們的燒(shao)錢程(cheng)度會越來越大。

二是，如若未來云計算市(shi)(shi)場進入瓶頸期或衰退期，上市(shi)(shi)可以提前(qian)融(rong)資(zi)并引入一些外部資(zi)源促(cu)使(shi)公(gong)司煥新機。

這(zhe)一(yi)點(dian)，涉及到(dao)阿里云內部(bu)治理，以(yi)及投(tou)資者(zhe)更迭變化，我們(men)在(zai)沒(mei)有根據(ju)(ju)的情(qing)況下不妄(wang)加揣測(ce)。但據(ju)(ju)最新財報，一(yi)個(ge)重要(yao)信號是，阿里云將(jiang)引入外部(bu)戰(zhan)略投(tou)資者(zhe)。我們(men)也能預見的是，隨著新股東加入，必然對阿里云上市(shi)后的市(shi)值有所期待與(yu)要(yao)求。

三(san)是，二級資本市場流動性充足，可以尋(xun)求更高的估值。

但(dan)如果阿里云此時上(shang)市，二級市場似(si)乎(hu)并不友好。

當前經(jing)濟形勢大(da)家也都看到了，經(jing)濟下行疊加俄烏戰(zhan)爭持續，整個資(zi)本市場(chang)流動性(xing)不足。開年以來，不少科技巨頭股(gu)(gu)價一跌(die)再跌(die)，更有剛上市的新(xin)股(gu)(gu)科技公司(si)股(gu)(gu)價就破(po)發。

比如，金(jin)山云的股(gu)價(jia)自4月份達到(dao)(dao)歷(li)史最高位5.65港元(yuan)/股(gu)后一路下行，跌到(dao)(dao)如今2.1港元(yuan)/股(gu)，跌幅達62.83%，可見股(gu)價(jia)接近腰斬。

當然，資本市場瞬息萬變(bian)，任何(he)事情(qing)都有機會發生，也不(bu)可一概而論(lun)。上市之后的阿里(li)云股價會如何(he)還需(xu)有待時間的驗(yan)證。

02

上市(shi)關(guan)鍵期，阿里云(yun)正(zheng)面臨著什么？

誠然，背(bei)靠阿里(li)集團且(qie)經過時間和(he)市場檢驗的阿里(li)云想要(yao)順利上市如蜻蜓點水，但(dan)該如何在面對眾多競爭者芒刺(ci)后背(bei)下(xia)存活(huo)下(xia)來(lai)，則是阿里(li)云亟待解決的難題。

擺(bai)在阿(a)里云面前(qian)的有兩座(zuo)大山，愈發內卷(juan)的行業(ye)環境和(he)如何打(da)通產業(ye)融合的壁壘。

毫無疑問，前些(xie)年的云(yun)(yun)(yun)計(ji)算市場敞口持續向上，阿里云(yun)(yun)(yun)、京東云(yun)(yun)(yun)、騰訊云(yun)(yun)(yun)、金山(shan)云(yun)(yun)(yun)等企業各取(qu)所長互相搶奪市場，誰也奈(nai)何不了誰。

但是(shi)，這兩年情況不一樣了，隨著(zhu)通信(xin)巨頭如中國(guo)電信(xin)云(yun)、手(shou)機巨頭如華為云(yun)的紛紛下場(chang)，讓(rang)整個云(yun)計算市(shi)場(chang)更加內卷。尤其在國(guo)外市(shi)場(chang)上，阿里云(yun)的競爭對手(shou)還包括亞(ya)馬遜AWS、微軟Azure、IBM、谷歌云(yun)等諸(zhu)多巨頭。

正所謂(wei)“一夫(fu)當關，萬夫(fu)莫(mo)開”，這讓背(bei)腹受敵(di)的阿里云(yun)只(zhi)能硬著(zhu)頭(tou)皮往前沖。

在(zai)戰(zhan)略上，率(lv)先開打價格戰(zhan)。2023年(nian)，頭部云(yun)計算廠(chang)商(shang)都(dou)在(zai)想(xiang)方(fang)設(she)法突破增長瓶頸(jing)時，阿(a)里(li)集(ji)團董(dong)事(shi)局(ju)主席(xi)張(zhang)勇(yong)親自掛(gua)帥阿(a)里(li)云(yun)智能督陣，“第一把火”，就(jiu)是(shi)價格戰(zhan)。4月，阿(a)里(li)云(yun)高(gao)調(diao)(diao)宣布其核心產品價格全(quan)線下調(diao)(diao)15%至50%，存儲(chu)產品最高(gao)降幅達50%，價格調(diao)(diao)整(zheng)將于5月7日生效。

此(ci)火(huo)一燒，頭(tou)部玩(wan)家有的跟進(jin)，有的觀望。近日，京東云(yun)則(ze)選擇跟進(jin)，高調入局(ju)價格戰(zhan)，并(bing)且選擇了此(ci)前消費市場(chang)上最實(shi)在的“比價”玩(wan)法，承諾(nuo)“買貴就(jiu)賠”，除官網(wang)列表定價低(di)于(yu)頭(tou)部云(yun)廠商對應產(chan)品外，實(shi)際成交(jiao)單價還將在特定云(yun)廠商實(shi)際成交(jiao)最低(di)單價基(ji)礎上再打九折(zhe)。

事實上，殺(sha)敵一千自損八百的價(jia)格(ge)(ge)戰弊端尤為明(ming)顯(xian)，且(qie)不議(yi)在價(jia)格(ge)(ge)逐漸探底下用戶能否用低(di)價(jia)買到不簡配的產(chan)品(pin)，價(jia)格(ge)(ge)戰本來(lai)就對品(pin)牌毛(mao)利(li)率會產(chan)生極(ji)大影響，從而(er)縮降利(li)潤空間(jian)。

此(ci)外，我們知(zhi)道(dao)價(jia)(jia)(jia)格戰一般都(dou)會發生在C端消費市場(chang)，像云(yun)計算這樣著重偏向于B端市場(chang)的則很少見，畢竟，B端市場(chang)終究不是消費市場(chang)，像阿里云(yun)這樣率先大(da)規模降價(jia)(jia)(jia)擊穿行業價(jia)(jia)(jia)格底線的做法，是會對行業高質量、可(ke)持續和更有(you)價(jia)(jia)(jia)值的增長產生不利影響。

可預料的是，在價(jia)格戰下阿里(li)云依然可以(yi)活得很(hen)好，那么(me)要想活得更好，如何打通產(chan)業(ye)融(rong)合則是阿里(li)云始終繞(rao)不過去的坎兒(er)和必須(xu)要解決(jue)的難題。

事實(shi)上，在如今AI技術(shu)不斷(duan)推陳出新(xin)之前(qian)，云(yun)計算業(ye)務(wu)一(yi)直在探索與產(chan)業(ye)的融合，特別(bie)是像大(da)數據存儲、視頻語音數據識(shi)別(bie)這(zhe)類(lei)數據型(xing)云(yun)計算技術(shu)，普(pu)遍采用(yong)小模型(xing)來解決一(yi)些行業(ye)中的問(wen)題。

雖(sui)然這(zhe)些技術在一(yi)些產業上都有落地(di)，但覆(fu)蓋廣度和深度還(huan)遠不(bu)夠。這(zhe)其中很大一(yi)個原因就(jiu)是一(yi)個小模型只(zhi)能解決某一(yi)個單點問題。

比(bi)如，誤刪(shan)、黑客(ke)攻(gong)擊、操作失誤等都是B端(duan)用戶(hu)在使(shi)用云計算數據庫業務時所遇到的(de)(de)痛點，若(ruo)要(yao)識別這三種(zhong)行(xing)為，則需要(yao)對這三個場(chang)景進(jin)行(xing)三次(ci)訓練(lian)，由于不具備通用性，小模型(xing)的(de)(de)應用范(fan)圍被限(xian)定在一個很小的(de)(de)空間內，同時一起(qi)解決掉這些場(chang)景問(wen)題的(de)(de)落(luo)地成(cheng)本也居高不下(xia)。

如今大模型的提出，給云計算業務提供了解決機會，其方式就是用更(geng)快的速(su)度融入到更(geng)廣闊(kuo)的產業土(tu)壤之中(zhong)。

也正是基于此，不久前阿里云就(jiu)宣布將與OPPO安第斯智能云聯合打造OPPO大模(mo)型基礎設施(shi)，基于通義(yi)千問(wen)完成大模(mo)型的持續學習、精調及前端提示工程，未(wei)來在相(xiang)關場景中展開(kai)技術合作打破(po)壁壘。

當然，這(zhe)個壁壘也(ye)是(shi)其他各巨頭所面(mian)臨的(de)難點，但從整個市場趨勢和各家發力方向來(lai)看(kan)，產業融(rong)合已是(shi)行業唯一共識(shi)。如(ru)何在這(zhe)點上(shang)實現重大突破，也(ye)是(shi)阿(a)里云未來(lai)上(shang)市能否講出新故事來(lai)提振投(tou)資人(ren)信(xin)心的(de)關鍵。

03

結語

從以(yi)往(wang)其他公司(si)拆分獨立(li)上市情況來看(kan)，繼承了(le)阿里優秀研發及文化(hua)血脈的阿里云，可以(yi)看(kan)作是阿里整個智能云業務生命的延續。

它上(shang)市成功與否(fou)？以及(ji)未來上(shang)市能否(fou)受到投(tou)資市場長期青睞？想(xiang)必會(hui)持續引發整個(ge)社會(hui)關(guan)注(zhu)。

但在如今日趨擁擠的(de)云計算(suan)賽(sai)道誰能先(xian)形成絕對(dui)優勢(shi)還(huan)沒有肯(ken)定答案的(de)大背(bei)景下(xia)，阿里(li)云面臨的(de)痛點還(huan)很多，而唯有爭分奪秒地向前跑(pao)，先(xian)抓住機(ji)會，才有抓住市場的(de)可能。